尽管特朗普的标语是MAGA(让好意思国再次伟大)，但投资者脚下正在本钱市集上押注，却似乎是MEGA(让欧洲再次伟大)……

　　客岁11月，好意思国总统特朗普在大选的顺利，曾被许多东说念主视为是长久陷于窘境的欧洲钞票的新凶信。但是，投资者近期却似乎在打赌，情况可能正巧相悖……

　　东说念主们当先对欧洲钞票的悲不雅其实是不难重大的：

　　自2008年以来，欧洲股市的推崇险些一直落伍于好意思国股市。尤其是连年来，东说念主工智能飞腾使好意思国和中国的科技巨头脱颖而出，乌克兰战斗则大幅增多了欧洲的动力成本，而电动汽车的转型趋势，则导致昔日刚劲的德国汽车业在工夫立异方面，被特斯拉和比亚迪等新贵们远远甩在了死后。

　　更恶运的是，好意思国新政府在上台后，已多次威逼要对欧洲商品征收关税，并将欧洲剔除出了其与俄罗斯的谈判桌前。好意思国副总统万斯(JD Vance)在慕尼黑发饰演讲时，更是严厉月旦欧盟，并敦促其成员国依靠我方的军事开支，好意思欧间价值不雅的不对由此已险些无法遮蔽。

　　但是，当年几周欧洲市集的推崇却多几许少出乎了好多东说念主的猜想：欧洲斯托克50指数非但莫得下落，反而自好意思国大选以来上升了12%，而标普500指数同期的涨幅则惟一3.5%。

　　EPFR的数据显现，2月第三周，专注于欧洲的股票基金录得了自2022岁首以来的最大资金净流入。一时分，欧洲股市险些与中国钞票在全球市集上“交相衬映”……

　　欧股是奈何跑赢好意思股的？

　　那么，欧股究竟是如安在特朗普上台后一系列不利的外部环境下，反而罢了了对好意思股的逆袭的呢？

　　部分原因大要不错归结于：跟着好意思股“七巨头”估值泡沫化风险渐显，欧洲市集看成一处长久的估值凹地，天然成为了东说念主们漫步投资的祈望接纳。如下图所示，基于将来12个月的收益预测，欧洲股票的盈利收益率(市盈率倒数)目下比通胀保值政府债券收益率超越了6个百分点，这一溢价险些是好意思国股票的两倍。

　　此外，固然最新的采购司理东说念主指数(PMI)乏善可陈，但脚下照实有标明德国制造业的衰竭可能很快罢休，至少在摒除关税冲击的情况下如斯。

　　华尔街分析师瞻望，汽车制造商民众、良马、Stellantis将在本年下半年重新启动融会每股收益出现正增长——这是历史上与股价干系度最高的财务主见。

　　LSEG IBES预测也显现，欧洲企业2025年盈利增长预期将权贵加快至7.9%，比拟之下2024年仅为1%，2023年则还处于负值。

　　钞票经管公司Edmond de Rothschild欧洲股票联席主宰Marc Halperin示意，投资者对欧股的配置遍及偏低，跟着欧洲经济主见反弹、欧洲央行后续降息、好意思联储暂停加息等要素，将撑合手欧股推崇。

　　特朗普反而触发了“欧洲醒觉”？

　　天然，此番欧洲股市反弹的很是之处似乎还在于，它很可能还不单是只是一轮从底部的反弹，以至有望带来一种更为合手久的调遣——正如瑞穗策略师Jordan Rochester近来所荧惑的“让欧洲再次伟大”(MEGA)交游同样。

　　跟着惊怖情谊的上升，近来欧洲里面条件加强政策自主的呼声已握住清翠。法国总统马克龙近期便不啻一次提到欧洲需要“醒觉”。他在2025年新年贺词中曾经号召，要在风雨漂浮的海外步地中，罢了科学、想想、工夫、工业、农业、动力、生态等范畴的“欧洲醒觉”。

　　很故兴味的是，脚下欧洲在特朗普上台背濒临的难过处境，反而令前欧洲央行行长马里奥-德拉吉(Mario Draghi)客岁发布的那份闻名的《欧盟竞争力的将来》融会，被许多欧洲官员们再度翻了出来。其时的融会触碰到了一系列欧盟里面问题的要道，包括欧盟一体化经由不及等，并试图给出一套透澈的科罚有计算。

　　德拉吉其时敦促欧洲政策制定者削减坎坷欧盟里面市集运作的遍及繁文缛礼。当今，越来越多的声息加入了他的行列。举例，上周德国、法国、意大利和西班牙的央行联名写信，条件欧盟实行机构淡化1月份奏效的银行本钱新规。

　　欧盟正在有计划的一个要紧改造范畴还包括了允许其银即将更多钞票停放在钞票欠债表除外——相干于经济产出而言，欧洲的证券化刊行量仅是好意思国的1/13。最近，不少欧洲里面的跨国并购就遭受了一些荫庇，举例意大利裕信银行试图收购德国生意银行，而这些荫庇其实自己齐在官员们的科罚才略边界之内。

　　意大利裕信银行和萨瓦德尔银行(Banco de Sabadell)等一度堕入窘境的欧元区贷款机构，目下其实就正资格着价值重估，其交游价钱已启动重新高于了账面价值(市净率>1)，而一年前这一幕还令东说念主难以设想。同期，尽管最近已有所反弹，但德意识银行和法国巴黎银行等大型投资银行其实仍被业内觉得存在较大的估值扣头，很是是要是银行业进行有真理的改造的话。

　　德拉吉还倡导鼓吹电动汽车和芯片等要道行业的发展。而几天前，欧盟委员会刚刚批准一项总和9.2亿欧元的国度救济盘算，支合手德国英飞凌科技公司在德国德累斯顿建造一家芯片制造工场。

　　军事采购怒潮先声夺东说念主

　　事实上，正如二战后和罗纳德·里根时间等前例所标明的那样——经济的转机常常始于军事采购怒潮。而在好意思国抽死后欧洲防务的自主之路，也正为欧洲在其他范畴的支拨配置了一个典型的案例。

　　国防自主的“刚需”，连年来依然迫使欧洲官员们制定了一项新的工业政策。面对地缘政事变局，欧盟委员会客岁公布的《欧洲国防工业政策》显现，防务自主已从政事标语更始为具体活动摘要。数据显现，2022-2023年度欧盟防务订单原土化率仅为22%，而新政策条件到2030年罢了50%的自主供给标的，这意味着将来六年需完成23个百分点的朝上式发展。

　　短期内，非凡支拨将纠合在弹药和导弹等要紧需求上。但欧盟还需要迟缓融合不同政府在飞机、舰船和坦克方面的发展和采购盘算，并促进企业之间的整合和合作。这对莱茵金属、Leonardo、泰雷兹等欧洲军工企业来说无疑是好音信。

　　行情数据显现，看成本轮欧股上升背后的领头羊之一，莱茵金属股价在当年短短三个月的时分里依然翻了一倍。

　　对市集来说，接下来一个要道的问题是，德国——这个迄今为止深切影响着所有这个词这个词欧洲大陆财政支拨以及欧盟政策自主权的国度，是否也会蜕变道路。迄今的旅途似乎是明确的：周一——就在德国大选的第二天，最有但愿登上德国总理宝座的中右翼指引东说念主、永雄壮泰西主义者默茨已公开号召欧洲“配合”，倡导欧洲防务“独处”。

　　岂论奈何，欧债危急和疫情后的资格依然标明，欧洲有才略在将近从绝壁边跌落时自救。天然世博体育(中国)官方网站，从过自后看，欧洲似乎老是习尚于踯躅在绝壁边……